改革预期升温 民营医院掀起并购潮

　　进入2014年以来，政府对于民营医院扶持政策持续加码，旨在加快社会办医的步伐。随着两会的临近，关于医疗体制改革等民生话题再次成为市场关注的焦点。在医改预期升温以及复星医药等企业加快医院收购步伐的影响下，民营医院股获得资金的青睐。

　　民营医院享政策“红包”

　　民营医院股上涨的主要推动力，归结于国家卫生计生委公布的2014年工作重点。其中提出要加快推进公立医院改革，积极鼓励社会办医。而公立医院的改革将从县级医院“起航”。在去年的基础上，今年将会增加700个试点县。至2014年底全国将会有1011个试点地区。

　　县级医院改革的目标是破除以药补医的现状，在试点县取消公立医院的药品加成。医院收入主要通过增加财政投入和调整医疗服务价格得以补偿。因此摆在县级医院面前的首要目标，就是要提高自身的医疗服务能力。而医院发展所需求的资金支持，如果仅靠政府对于公立医院的补偿是远远不够的。而如今在市场上，社会资本就热衷于通过合作共建或者参股改制等形式参与到公立医院。华龙证券医药行业分析师石学刚告诉记者，县级公立医院改革提速，将会进一步加速民资进入医疗领域的步伐。

　　除此之外，近两年政策对于民营医院的扶持态度也日渐清晰。给予民营医院在土地、水、电等方面享受与公立医院同样的优惠，而且还提出“非禁即入”措施拓宽社会资本进入门槛。对于身处于政策“蜜月期”的上市公司来讲，收购医院似乎也成为了一种“潮流”。而药企就成为了收购部队中的“急先锋”。

　　恒康医疗于2月10日公告称，受让邛崃福利医院100%股权，打响了马年收购的第一枪。随后复星医药也于2月18日发布公告，子公司拟联手TPG以不超1.93亿美元及所持315.71万股参与美中互利私有化（将持有其48.65%股权），美中互利为美国医疗健康公司，其经营的和睦家医院和诊所网络已覆盖北京、上海和广州，私有化交易将有利于扩展美中互利在中国境内的高端医疗网点布局。

　　拓宽盈利渠道

　　“药企积极布局民营医院领域，除了政策扶持等外部因素外，医药企业自身也有收购医院的需求。”一位匿名分析师向记者表示道。根据商务部发布的《2012年药品流通行业运行统计分析报告》，显示2012年全国药品流通行业销售总额达1.11万亿，其中医院药房的市场份额接近80%.

　　由此可见，对于医药企业来讲，医院药房无疑成为药品最大的市场所在。药企通过收购医院，达到整合产业链终端，抢占药品供应市场的目的。并且对于药企来讲民营医院能为企业带来丰厚的利润。并且通过收购的方式参与到民营医院的领域，将会降低资金成本和时间成本，提高成功率。

　　以发布2013年年报的恒康医疗为例，公司2013年净利润为16982.7万元，同比增长130.52%.公司将向全体股东10派1送4，为民营医院股业绩打响开门红。而对于此次公司将邛崃福利医院收入囊中，转让方承诺邛崃医院2014~2016年净利润不低于1100万元、1150万元、1200万元，若无法实现，其差额以现金方式进行补偿。

　　两方面筛选概念股

　　民营医院分为专科型和综合型。对于专科型的医院，连锁复制能力是医院盈利成长的关键。品种选择上应该选择品牌具有一定可复制性、业绩稳定增长、并且扩张较快的龙头企业关注，同时还应关注企业内生增长。如爱尔眼科进军美容整形业务，通策医疗布局生殖医学医院等。

　　对于进军综合型医院的企业，上述匿名分析师表示，应该关注企业后期在资金、人才、管理经验上的储备。以及公司近期并购整合的力度。如复星医药，近几年持续布局民营医院领域，整体经营模式较为成熟。并且近期加速布局民营医院，先后收购了广州南洋肿瘤医院、佛山禅城医院等。而恒康医疗虽然只是民营医院领域的“新人”，但是公司整体业务发展明确。公司董事长段志平在2013年业绩说明会上表示，公司未来战略规划仍将致力于肿瘤医院经营。市场预计公司并购整合步伐仍将持续。

　　本周，信邦制药定增事项获得证监会通过，公司拟向张观福等4人定增5767.86万股，以购得其持有的科开医药93.01%股份。市场看好此次收购的原因就在于，科开医药旗下拥有包括贵州省肿瘤医院等多家省内医院。达到公司曲线进入民营医院的目的。有助于进一步增强公司的竞争力。