三九医药：营收21.96亿元 受益基本药物目录

     三九医药(000999)日前发布中报，该公司上半年实现营业收入21.96亿元，较去年同期(下称同比)增长13.86%;实现净利润3.25亿元，同比增长55.41%;实现每股收益0.33元，同比增长55.41%。

　　三九医药充分了解“品牌营销”的重要性，提出今年下半年的任务之一就是针对999品牌进行品牌价值全方位调研项目，为三九医药全面品牌管理及品牌战略的修订奠定基础。该公司主打产品之一感冒灵虽未列入基本药物目录，但对未来经营影响不大，因为感冒灵是由诸多厂家生产的通用名药物，三九医药希望在保持价格稳定的条件下争取列入地方目录中。另一主打产品三九胃泰作为“双跨品种”，虽然具有使用时间长、产品认知度高的优势，但是仍面临来自于同类化学药和同属OTC(非处方)中药的威胁。

　　我们预计三九医药2009-2010年分别实现每股收益0.70元和0.95元，以目前股价计算，三九医药2009-2010年动态市盈率分别为25.93倍和19.20倍。三九医药所处中药板块的市盈率中值为：2009年27.93倍，2010年22.11倍。作为OTC行业的龙头企业，三九医药目前的估值相对偏低。我们看好三九医药未来的发展前景，给予“跑赢大市”评级。

（实习编辑：梁文婷）