“辉氏”医药巨舰开航 中国企业两点启示

　　在全球金融风暴席卷之下，这样一宗大额交易不仅证明了医药领域仍存在巨大投资机会，而且事件本身将给该领域带来的影响也是至深的。一方面，尽管辉瑞是否能“因大而强”还是个未知数，但这一“超级巨无霸”的出现无疑令世界医药行业格局洗牌在即；另一方面，虽然产品线几乎没有重叠和直接冲突之处，但这一并购从客观上迫使国内医药产业进行战略提升和转型，短期内企业还可抓住专利药即将到期的首先仿制机遇。

　　专利到期、研发困顿并购难解决

　　一些外电里，已经开始用“辉氏”来冠名新的医药巨舰。其实早在几个月前，辉瑞就放风要收购同行。

　　“我们的投资领域，必须考虑与辉瑞公司是否有商业互补价值和战略合作关系，同时还必须看其投资所带来的财务回报。”辉瑞负责风险资本投资管理的副总裁道尔顿的话道明了收购的核心原因。惠氏在生物制剂和抗生素方面实力雄厚，而这些方面却恰恰是辉瑞的短板。

　　除了产品结构可以在并购后为辉瑞补充外，促成此次“大手笔”收购的另外一个重要原因是，辉瑞多种畅销的专利药面临保护到期的严峻问题，如占公司25%年销售收入的降胆固醇药物立普妥即将在2011年失去专利保护。其他专利产品也将先后到期，到2015年的时候，辉瑞2007年营收的来源将缩水超过70%，更糟糕的是，在辉瑞目前的研究计划中，还找不到等重量级的产品项目。而新药研发的日益艰难以及政府、公众监管的“挑剔化”，都给制药公司的前景带来不确定性。

　　而惠氏的未来也多少有些灰暗。其拳头产品治疗抑郁症的Effexor和治疗心绞痛的Protonix也将分别于2010年和2011年失去专利保护。

　　据两家公司财报资料显示，2008年惠氏实现销售额224亿美元。而辉瑞2008年销售额为484亿美元。双方合并后销售额将达到708亿元。

　　业内专业人士估算，到2010年，合并后的辉瑞和惠氏预计将拥有730亿美元的全球销售额，但是由于专利到期，这一数字到2012年就将缩水至680亿美元。

　　显然，专利到期和研发困顿的问题并非一次“大手笔”的合并所能解决，但大部分业内分析师都相信，“对于辉瑞而言，收购惠氏恐怕是现阶段最合适的选择。除了缓解专利药到期的‘痛苦’外，双方还可以借用彼此的销售队伍和渠道，同时缩减重复部分的销售队伍和销售成本。”

　　中国业务整合具体时间待定

　　辉瑞与惠氏合并后，中国区整合时间表也列上日程。据消息人士称将在今年的四季度展开，届时业务和人事将会做调整。但惠氏中国方面表示，“具体将会做如何调整，还没有接到通知。”

　　辉瑞总部的声明称，中国区域业务合并后，业务将得到进一步强化，知名度会随之提高，开支方面将得到大量节约的机会。但对于具体业务，特别是奶粉业务的整合却只字未提。

　　据记者了解，虽然惠氏在全球主要业务是制药，但在中国的业务却主要是营养品，奶粉占据了较大部分。

　　据CTR市场调研机构2007年的数据统计，在中国高端婴幼儿配方奶粉市场上，惠氏占据20%的份额，仅次于美赞臣，市场排名第二。而辉瑞本身一直没有营养品业务。因此，双方中国区的整合会比较特殊。

　　“收购完成后，辉瑞将会成为多样化、杰出的制药公司。辉瑞也因此成为全球最大的生物制药公司。”辉瑞中国公共事务部经理张俊表示。但是否能真正“因大而强”，只有时间才能证明。

　　直接冲突小间接影响大

　　针对两家合并对国内药企的影响，中国医药企业管理协会会长于明德说：“对我们来说多了个庞然大物，目前还没有察觉大影响，起码没有直接的碰撞。因为国内药企97%都是仿制药，几乎没有和辉瑞相同的产品线。”某专业协会的负责人也表示了类似的看法，“这一收购，对中国本土医药企业不会有太大影响。”

　　人无近忧必有远虑。美国的医药产业排在国家经济的第三位，一个辉瑞制药就将近相当于四个中国医药的总产值。从长远来看，于明德认为，此次辉瑞收购惠氏事件，从客观上迫使国内医药产业进行战略提升和转型。短期来说，于明德认为，国内医药企业“可借这次一批重磅级专利药即将专利到期的之机，抓住首先仿制的时机。”

（实习编辑：肖晓堃）