新医改利好 医药板块借势飘红

　　日前，国务院常务会议审议并原则通过了《关于深化医药卫生体制改革的意见》和《2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案》。受此利好消息影响，医药板块昨日领涨。

　　近日公布的医改方案，明确了今后3年的阶段性工作目标：到2011年，基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民，基本医疗卫生可及性和服务水平明显提高，居民就医费用负担明显减轻，“看病难、看病贵”问题明显缓解。

　　此次审议通过的意见和方案重点是施行五项改革：加快推进基本医疗保障制度建设；初步建立国家基本药物制度；健全基层医疗卫生服务体系；促进基本公共卫生服务逐步均等化；推进公立医院改革。

　　助力行业扩容这次新医改最引人关注的一点就是政府投入的规模，从2009年到2011年，政府将重点抓好五项改革。初步测算，为保障五项改革顺利完成，3年内各级政府预计投入8500亿元。业内人士普遍认为，此次中央和地方政府投入力度之大，明显超出此前温家宝总理提出的7000亿元的投入规模。对于医药行业来说是一个重大的利好，政府对医疗卫生事业的大规模投入，将直接推动医药行业快速增长。

　　国信证券认为，根据测算，到2011年医保覆盖实现90%目标，以及人均补助标准达到计划水平，则医保支出达到3231亿元，较2007年增长68%。但从总额拉动而言，最近5年医保支出大约占医药行业销售额的33%-38%左右。随着医保覆盖和支出水平的迅速提高，对药品消费的拉动会同步体现。而在基层医疗机构建设方面已经出台48亿元具体规划方案，预计全部完成后可拉动药品消费95亿元/年。

　　中信证券在报告中指出，国家继续加大投入将促进医药行业扩容。粗略估算，如果医保方面资金增量为700亿元/年，则在药品方面的支出约为350亿元/年，若以制剂企业去年约4000亿元收入计算，则此增量带来的收入增速为8。75%，即国家投入加大对制药行业收入提高增速的贡献在5-10个百分点。

　　关注行业龙头业内人士认为，在此次医疗改革中，龙头企业可能得到更多的好处。国信证券指出，对医药企业来说，不论公立医院改革的过程和程度如何，都可在一定程度上缓解医药企业在产业链中的弱势地位，医院这个最大的药品终端关系理顺也更有利于优质企业。而随着基本药物目标的全面实施，品牌普药企业将进入显著受益阶段。

　　而安信证券指出，目前政策面超预期利好已明确，建议投资者在关注行业整体利好时，仍要关注公司的内在核心竞争力和医药板块结构调整机会。建议投资者仍继续持有两类公司：一种是核心竞争力突出，高增长较明确，市场给予一定估值溢价的公司，如双鹭药业、恒瑞医药、科华生物；另一种是主业稳健，估值优势明显的公司，如丽珠集团、上实医药、江中药业、沃华医药，仁和药业。在二、三线医药股估值提升较快，一线医药股适当回调的前提下，建议择机介入一线医药股。而对于业绩下滑、估值折价的部分医药股，在其业绩恢复性增长趋势确立之前，投资者还是谨慎关注为好。

（责任编辑：杨梅）