现代制药大股东注入资产低于预期

　　9488万收购大股东旗下资产

　　医药股份成立于1994年6月10日，公司经营范围为栓剂生产及销售，中成药（含参茸银耳），化学药原料及制剂，抗生素，生化药品、生物制品，非危险品化工原料，消毒剂，医疗器械，从事货物及技术的进出口业务。上海医药(600849)工业研究院(下称：“医工院”)为公司控股股东，持股比例达55.77%。

　　截至2008年6月30日，医药股份经评估的净资产总值为9488.38万元，折合每股净资产值(评估值)为1.52元，现代制药拟以自有资金收购医药股份全部股份，收购价格为9488.38万元。

　　净利润远低于上市公司

　　2006年，现代制药第一大股东医工院在股改说明书中承诺，医工院在适当的时机，将其拥有的优质资产以适当的方式注入现代制药。并在适当的时机，积极推进管理层持股计划，使公司管理层与全体股东共担风险，共享收益。

　　根据公告显示，医药股份今年上半年主营业务收入为5175.68万元，毛利1689万元，营业利润达527.431万元，净利润达468.58万元。其中制剂营业收入达1939.54万元，营业成本达830.31万元，贸易营业收入达2364.0613万元，营业成本达2276.64万元。

　　而被注入的这部分资产的盈利能力还不如上市公司，据现代制药2008年中报显示，公司实现营业收入3.74亿元，比去年同期增长13.0%；实现净利润2962万元，比去年同期下降27.2%，每股收益0.10元，此业绩低于市场预期，费用控制不利以及实际所得税率向上调整对业绩产生了负面影响。一业内人士认为，按照医药股份2007年1000万左右的盈利计算，对现代制药的业绩贡献大约就在0.035元。

　　注入资产令市场失望

　　医工院是国资委直属17家科研院所之一，也是我国医药工业系统目前规模最大、实力最强的综合性研究开发机构，拥有三位中国工程院院士，作为科技型医药企业集团，除控股现代制药外，还拥有医药股份、上海现代药物制剂工程研究中心、上海博森医药技术有限公司等资产，而本次注入的资产，与市场之前预期不符。

　　一券商研究员认为，在国家实施医改，提升全民医疗卫生条件的背景下，医工院院所作为央企中非战略性的部分，面临改制和整体上市的欲望非常强。按照避免同业竞争的原则，医工院旗下的上海现代药物制剂工程研究中心被注入公司的可能性最大，其具备与国际接轨的科研设施和科研水准的资产注入后，公司的新药研制和开发将后劲十足，盈利能力将大大增强，而此次仅注入医药股份，多少让市场有些失望。

（实习编辑：肖晓堃）