上海医药08年中期业绩稳步增长

　　海医药(600829)8月21日发布2008年半年报，报告期内，公司实现营业收入78.43亿元，比07年同期增长20.18%；实现营业利润1.10亿元，比07年同期增长59.41%；实现净利润4,517.20万元，比07年同期增长13.57%；每股收益0.08元。

　　报告期内，公司医药商业业务整体收入同比增长38.99％，毛利率增加0.62个百分点。其中医药分销业务收入同比增长23.67%，毛利率同比增长0.09个百分点，主要由于该业务市场占有率进一步提高，重点医院和专科医院销售保持大幅增长，一级医院与社区网络销售实现30%以上增长。而医药零售业务收入同比增长10.28％，毛利率同比减少0.55个百分点；医药制造业务收入同比减少4.60％，占主营业务3.31％，毛利率减少0.77个百分点，净利润同比减少410万元，同比下降的主要原因是国际合同加工基地的试生产影响了华氏工业正常生产计划、上海医药第十五制药厂配合市政建设停产动迁。另外，公司实现投资收益7,730.85万元，同比上升487.79％，主要系铃谦沪中合资项目股权转让50％所得。扣除非经常性损益后公司实现净利润834.28万元，07年同期2,907.53万元,同比下降71.31％，主要由于公司预提了销售让利、社区拓展市场开发费和中期准备金。

　　报告期间，销售费用同比上升59.89％，主要系销售规模大幅增长和预提销售让利；管理费用同比上升37.97％，主要系预提社区拓展市场开发费；营业外支出同比上升347.4％，主要系非流动资产处置成本；经营活动产生的现金流量净额同比下降95.72％，主要系销售规模增长和市场开发铺底资金增加。

　　上海医药是区域医药商业龙头企业，医药商业企业将受益于即将出台的医改政策中“医药分开”，公司在该行业具有较强的竞争能力。2008年，公司医药商业、工业收入同比出现增长，连续发生巨大亏损和资产流失的参股公司华源长富的问题下半年有望得到解决，08年将不再拖累公司业绩。公司同时处理了一些存量地产，还将出售一些股权资产，这些将显著改善公司的现金流，降低公司的资产负债率。

　　值得一提的是，政府整合上海医药产业拉开序幕，上医股份资产整合将启动，对上海医药构成实质利好，无论是资产注入的预期，还是管理层激励都有望启动，对于改善上海医药资产质量和管理效率都有正面推动效果。

（实习编辑：肖晓堃）