华润失守上药北药 借三九平台欲圆央企航母梦

　　华润打造央企大医药平台的道路可谓是处处荆棘,步步维艰——— 痛失上药,恐失北药。

　　截至今日,国字号医药龙头中上实系、国药系的重组基本已落定,华润作为最早提出打造央企医药产业平台的药企,因上药的“翻脸”以及北药的“不买账”而显得心有余而力不足。

　　11月12日,华润对三九进行了名称植入,并与山东国资委谈判欲收购国资委所持有的东阿阿胶(000423,股吧)股份,华润有意将三九作为其整合集团医药资产的平台,在与国药与上药三者之间的博弈中完成央企航母梦。

　　“央企医药平台”悬空许久

　　2009年10月28日,国资委通知要求华润集团进行主业调整———增加医药生产及贸易,技术研发与服务为主业。

　　华润面对两大对手,不得不推进眼花缭乱的内部调整:三九医药(000999,股吧)股份和深圳市三九医药贸易同时在北京产权交易所公告宣布,分别就持有的深圳市三九医药连锁股份有限公司93.6%的股份和6.4%的股份进行转让,各自的挂牌价格仅1元。

　　市场预计,出售三九连锁将增加华润净利润270万元,减少年收入约10亿元,将提升制药主业的收入比重和毛利率水平,收回至少8705万元应收账款。在历经5年的连锁易手风波后,三九医药终于卸下沉重的连锁业务,这被业界认为是华润为重组扫清掣肘。

　　2006年,在国务院国资委直接推动下,华润出面对华源集团进行托管并重组,凸显国资委战略意图,即国资委谋求在更大视野下搭建一个央企医药平台,但华润系的“央企医药平台”悬空许久,迟迟未能成型,迟滞于其他巨头步伐。

　　盘点华润旗下的医药资产,除了华源集团,还有东阿阿胶以及三九集团,其中,华源的医药资产便是目前陷入纠葛中的北京医药集团和上海医药(600849,股吧)集团。迹象表明,华润失去上药和北药两大重要医药资产的可能性增大。

　　“如果成真,华润的医药平台将只剩下三九医药集团和东阿阿胶等少数资产。”分析师估计。

　　华润痛失上药控股权

　　华润医药集团目前总资产大约260亿,年营业额逾270亿元,直接或间接控股三九医药、东阿阿胶、双鹤药业(600062,股吧)、万东医疗(600055,股吧)等多家医药上市公司。

　　纵观华润数年来在医药板块的耕耘,其过度依赖资本运作而轻资产资本注入和产品等附加值板块的整合,让它在当下吃尽了北药和上药的苦头。

　　华润陷入“南北战争”困局的渊薮源远流长,2008年4月,华润与上药矛盾公开化,上海医药集团旗下上海医药当时公告的2007年其净利润却比前年下降了3.54%,上药指责说,这一切源于华润控股的华源长富药业(集团)有限公司的违规计提。不堪长富药业“小动作”的上海医药,怒将华润抽逃资金之事公布于众,同为华润旗下的两家公司终于撕破了脸,当时报章分析说,其实这是华润与上海国资委暗自为控制上药展开的较量。

　　据了解,华源长富药业大股东为华源集团,主营业务为大输液,其中上海医药参股华源长富药业24.13%。上海医药在当年年报中指责说,长富药业的连续恶意计提是受其控股股东的要求进行的。而上海医药大股东为上药,华润通过重组华源集团从而持有上药40%的股权,但另外60%实际为上海市国资委所控制。这种争端的背后,被分析者认为是正在重组的新上药企图赶走华润、确立自己华东老大地位的深层目的。

　　上药最新的重组方案三驾马车中,上海医药、上实医药(600607,股吧)、中西药业(600842,股吧)分别以上海医药以换股方式吸收合并上实医药和中西药业;上海医药向上海医药(集团)有限公司发行股份购买资产;上海医药向上海上实(集团)有限公司发行股份募集资金、并以该等资金向上海实业控股有限公司购买医药资产。这三项交易资产重组完成后,新上药集团面前仍有一块绊脚石,这就是华润集团持有的40%股权。

　　如何解决华润集团退出问题提上了议事日程:有消息说,华润已与上海市国资委达成协议,华润支持上药集团的重组,其持有的40%股权将通过司法拍卖解决。华润名义上所持有的上药40%股权依然被上海银行、浦发银行(600000,股吧)等上海市本地银行所冻结。

　　上药此次控股权变化,无疑上实成为最大受益者,华润则成为最大输家。失去上药控股权,让华润的医药整合缺少了一粒有力地布于华东区的棋子,这粒棋子代表了200多亿元的资产规模和布局在华东地区的医药分销网络。

　　整合北药难以突破

　　华润在控股上药迟迟不能打开局面的情况下,华润在整合北药上也是迟迟难以突破。

　　尽管持有北药50%的股权,但北药的控制权仍在北京市国资委手里。华润与北京市国资委争夺北药也处于僵持中。分析人士称,对于华润整合上药,北京市方面绝对不会不闻不问。此次华润在与上海市国资委争夺上药上失利,或许会引发北京市方面的效仿。

　　据信息披露,当时华源重组北药,北京市政府表示,先给华源集团50%的股权,如果华源进来后达到北京市政府的经营目标,北京市政府将会再给华源集团20%的股权,从而让其拥有70%的股权,达到绝对控股。但是华源集团入主北药1年多之后,其本身陷入经营危机,发展北药的计划也随之变成泡影,而另外20%股权也就无从获得。