上海医药称“上实系”重组计划不变

　　在4月23日上午召开的2008年度股东大会上，吕明方回答最多的问题，就是关于上实医药和上药集团、上实控股的医药资产重组。

　　吕明方说，这次重组的背景是“市场有期待，监管有要求，产业发展有内在动力”，而且因为要兼顾上实医药、上海医药、中西药业三家A股上市公司和上实控股一家香港上市公司，所以肯定会遇到一些困难，“至少四家公司的PE就不一样”。吕明方说，目前重组的时间表没有变，2009年6月底将提交初步方案。

　　吕明方表示，此次重组的目的是为了促进上海医药产业的资源整合，希望通过加大资产证券化的比例，找到资本市场和产业发展的平衡点。

　　他说，上海的医药行业在中国一直属于传统龙头，但“过去十年落后了”。这十年来上海医药行业进行了四次重组，但都停留在财务重组层面，而这次重组却是着眼于更具有可持续性的产业重组。“如果说财务重组是短跑，那产业重组更像长跑，考验的是耐力。”上实集团在资源整合后，将形成一个统一的医药业务管理平台。

　　“上实系”医药板块的重组方案由来已久。2005年和2007年，上实医药分别希望通过资产置换和定向增发的方式，收购母公司上海实业控股有限公司(香港交易所代码：00363，下称上实控股)旗下的医药资产，包括正大青春宝55%的股权、胡庆余堂51.0069%的股权、厦门中药厂61%的股权、辽宁好护士55%的股权，以及胡庆余堂国药号24%的股权。但两次均因相关审批程序未能在有效期内完成，导致重组方案自动终止。但上实医药管理层多次表示，资产注入的股改承诺没有改变。(更多新闻来源医药新闻网)

　　2008年，上海市国资委将上海医药(集团)有限公司(下称上药集团)60%的股权行政划拨给上海上实(集团)有限公司(下称上海上实)。而上实集团又受上海市国资委授权管理上海上实，从而上实集团医药业务重组也将涉及上药集团。

　　上药集团旗下有上海中西药业股份有限公司(上海交易所代码：600842，下称中西药业)和上海市医药股份有限公司(上海交易所代码：600849，下称上海医药)两家上市公司，还有部分非上市资产。2008年，上海医药和中西药业分别实现营业收入165.48亿元和3.09亿元，归属于上市公司股东的净利润8198.28万元和1163.91万元。

　　根据上海医药收购报告书公告，本次重组或通过吸收合并，或将相关上市公司按工业制造和分销零售专业分工，形成相关上市公司经营特点，强化主业，进一步提升公司的投资价值，并消除潜在的同业竞争。

　　吕明方现在同时担任着上药集团和上海医药董事长的职务。他说，2008年，上海上实入主上药集团后，解决了集团两年多来董事会缺位的问题，并且通过民主评议、推荐的方式产生了新总裁。今年上药集团的目标是，在保持经营业绩增长的同时推进重组步伐。吕明方还透露，今年第一季度，上药集团收入、利润均实现两位数增长。他提醒股东，“不要只看到上药不好的那一面，他们也有很多发展的机会，尤其是在生物医药方面。”

　　谈到这次重组的资金，吕明方透露，“今年上实集团已经通过股东贷款的方式向上药集团注入了10个亿的资金。”

　　安信证券研究员洪露认为，此次上实医药出售联华超市股权交易，从首次公告到完成付款，整个交易程序仅历时40天，交易完成及资金到位时间比之前的预期要早，由此可见，“上实系”重组在上海市政府、国资委的推动和支持下速度明显加快。

　　国信证券研究报告则认为，此次整合属于政府直接划拨下的行政合并而非市场化整合，不能说是业务板块上的“强强联合”，也不能说是整体实力上的“以强扶弱”。因而对于短期内能否产生好的结果，国信证券持“中性”预期。

（实习编辑：肖晓堃）