为过冬定向增发 三普药业转业军工

　　三普药业(600869.SH)董事会会议日前通过一项预案：将以定向增发的方式收购控股股东远东控股集团有限公司(下称远东控股)持有的远东电缆100%股权，远东复合技术100%股权以及新远东电缆100%股权，发行价格7.19元/股，发行股份约3.338亿股。

　　而记者获悉，远东控股重组上市的目的是推进其军工业战略。

　　电缆业借壳上市

　　远东控股此前已持有三普药业27.96%的股权，完成此次资产注入后，其持股比例将提高至约80.95%。三普药业主营业务将从纯医药领域拓展到医药与电线电缆的生产与销售领域，成为拥有电力电缆、电气装备电缆、裸导线、碳纤维复合导线等四大类电线电缆产品和天然植物药生产销售的上市公司。

　　原材料成本的价格变动、市场需求的萎缩是目前国内电线电缆行业面临的主要困境。远东控股董事局主席，江苏新远东电缆有限公司(下称远东电缆)CEO杜南平接受采访时坦承，今年的宏观经济形势确实为企业的持续发展带来一定的影响，在激烈的市场竞争中，电缆行业企业一定要保证一个快速的发展速度，不能慢下来，否则就会丧失市场。“我们预测，未来的5年内，中国的电缆公司将倒闭掉近1/3，企业的出路必须向规模化、节约化、现代化发展。同时，金融危机也为我们敲响了警钟，我必须做强做大，否则抗风险能力就比较弱。”

　　远东控股于2007年4月首提借壳三普药业整体上市，当时因未及时披露重组信息遭上交所公开谴责而使整体上市计划戛然而止。时隔一年半，远东控股重组三普药业重新启动。据杜南平透露，目前远东电缆资产注入方案已上报证监会，正排队候审。“何时能批准，要看审批进度，也要看市场形势。”

　　完成资产注入后的“三普药业”将主打“医药+电缆”双主业，电缆业务相关资产和收入比重将达90%左右。

　　杜南平表示，不排除未来更换“三普药业”名称的可能性。

　　“医药业在远东控股中所占比重很小，一旦完成电缆业100%的注资后，面对现在的经济增长趋缓，控股股东在现金流方面可能会更加支持电缆业。”长城证券行业分析师乔培涛表示。

　　拓展军工市场

　　电线电缆作为主要投向基础设施建设领域的产品，受宏观调控及经济走势的影响比较明显。据杜南平介绍，电缆需求的增长与GDP的增长通常保持在1.2比1的比例范围内，也就是说，中国的GDP如果增长10%，电缆的需求就会增长12%左右。中国经济若进入下行周期，电缆需求势必受到影响。据了解，该企业已经调低了年初制定的销售收入目标至180亿元。

　　“我们集团这几年每年增长速度均超过40%，显然12%，13%的需求增长已经满足不了企业发展的需要。今年我们还要力保40%的增长速度。”

　　在扩张需求的刺激下，远东电缆发现了军工市场这块“最后的蛋糕”。

　　“作为一家民营企业，远东电缆参与军工行业将从产品和资本两个方面共同入手。”杜南平表示。据了解，目前远东电缆军工产品销售量占总销售量约3.56%，主要是以动力电缆参与军工一些单位的基础设施建设，“其实这一块的市场份额是非常大的，军工行业央企众多，如果加上部队这个市场将更大，例如光三亚一个核潜艇基地的产品市场就会很大。”杜南平说道。

　　目前远东电缆可用于军工方面的电缆产品除了动力电缆，还包括控制电缆，仪表电缆，网络视频电缆，核级电缆等。2007年远东控股在电缆主业上的销售额为130多亿元，其中军工类产品仅4亿元左右。

　　除了拓展军工领域的产品需求，杜南平也看好军工产权市场。“远东这几年创造了主业加基金的收益模式，主业是电线电缆，基金即做私募股权投资，”杜南平表示，“我们有一个专门的团队做PE，寻找那些有潜力的、低成本的公司，或者参股，或者参与其股份制改造。军工是国企改制最后一块放开的堡垒，这里面的机会很多，政策上也对民营资本全部放开了，我们希望能够在这个领域探索资本结合的模式。”

　　杜南平强调做PE的两条基本原则，一是不能影响主业，每年只拿利润的一个固定百分比去投资，不能超过这个限额；第二，必须要找自身盈利能力强的企业，不一定是要上市的公司。

　　“投资一定不能影响主业的健康发展，保证企业的资金流不受影响。当前这种复杂的经济形势下，企业生存之道的首要法则就是保证资金链不能断裂，我们关注到，周边很多企业的破产不是因为产品不好，不是因为没有市场，而是因为没有现金流、资金链断裂了，这是必须要防范的。”他表示。

（实习编辑：肖晓堃）