恒瑞医药：主业强劲增长，向专利药转型临近

　　恒瑞公司08年中期主业强劲增长，符合预期。不考虑交易性金融资产的公允价值损失9883万元，公司08年中期净利润同比快速增长98%。报告期内，公司销售收入、营业利润、税前利润和净利润分别同比增长了33%、37.6%、36%和25.9%，实现EPS0.37元，其中，公允价值损失减少了EPS0.19元。受宏观银根紧缩政策影响，经营性现金流同比下降了58%，每股经营现金流0.17元。因主营成本同比增长40.8%，超过销售收入增幅，销售毛利率同比略微下降了1个百分点。管理费用率同比大幅下降了9.4个百分点，营业费用率同比略降0.5个百分点，期间费用率同比明显下降了9.6个百分点。营业利润率上升了0.72个百分点。因实际所得税率同比上升了6.3个百分点，导致净利润增幅低于税前利润增速。应收帐款周转率由去年中期的5.15次降至2.46次，存货周转率由去年中期的1.6次升至1.86次。
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　　报告期内，公司一、二线产品均表现出良好增势。抗肿瘤药“来曲唑片(芙瑞)和伊力替康(艾力)”、降压药“厄贝沙坦(吉加)”、麻醉药“七氟烷”等产品销量同比均大幅增长;艾素、艾恒和诺邦等产品继续保持平稳增长。公司上半年收购了连云港华晨医药公司，专门负责销售公司生产的OTC药品，培育OTC新增长点，预计将从2009年开始体现。
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　　恒瑞医药是我国最具创新药物研发实力的药企，公司积极推进向专利药转型和国际化两大目标，我们分析，09年公司专利药有望上市、仿制药有望获准在美国规范市场上市。报告期内，公司继续投入R&D费用8000多万元，新提交中国专利申请8件，PCT专利即世界专利3件。专利药“卡屈沙星”已完成Ⅲ期临床，“艾瑞昔布”即将完成Ⅲ期临床，“甲磺酸阿帕替尼”已完成Ⅰ期临床，其它多个创新药进入临床前研究和即将申请临床。公司已向FDA提交了固体制剂、胶囊和注射剂三个品种的认证申请。

（责任编辑：张叶）