天药集团并购东盛英华搁浅之谜 并购控股权遇阻

　　在国药集团、上药集团等各地国企掀起并购整合风气潮涌之际，雄踞“津门”的天津医药集团有限公司(简称天药集团)也不甘寂寞，将并购触角伸入河北，拟将河北当地龙头医药商业企业东盛英华收入囊中。

　　天药集团计划收购东盛英华控股权，但是历时1年后出现变故。一接近天药集团高层的知情人士独家告诉本报记者，“天药集团计划收购51%股权，但是双方在收购价格上没谈拢，收购搁置下来。”

　　河北是制药大省，目前国药集团和天药集团已经将河北纳入势力范围，作为当地龙头，东盛英华也为外来者所觊觎。

　　天药集团是仅次于上药集团、北药集团的地方国有企业，在新一轮发展中，天药集团被甩在了后面。天药本寄望于通过并购重组，缩短与竞争对手的差距。但是未及时拿下东盛英华，这让其通过快速扩张追赶竞争对手的愿望遇阻，也可能为竞争对手留下竞购缺口。

　　并购控股权遇阻

　　地处华北的河北省由于背靠京津，历来都是兵家必争之地，其所拥有的医药资源一直为外来巨头所觊觎。

　　日前，一接近天药集团高层的知情人士透露，“天药集团收购东盛英华遇到了困难，双方在价格上未最终谈妥，致使收购计划搁浅。”

　　该知情人士透露，天药集团原计划收购东盛英华51%的股权，实现控股。经过双方洽谈协商，东盛英华实际控制人同意出让控股权，双方从而进入了实质性的收购谈判。

　　2009年初，天药集团派驻的收购团队进驻东盛英华，进行尽职调查，开始对东盛英华财务审计、资产审核和评估。知情人士之前告诉本报记者，东盛英华资产审核和评估大体上在6月份就大体完成了。

　　公开资料显示，2008年，东盛英华销售额为36.48亿元，在国内医药商业综合排名第17位。本报记者之前采访东盛英华方面人士了解到，东盛英华2009年会超过2008年的业绩。

　　而收购方天药集团则是天津市国资委直属的集科工贸于一体的大型国有独资企业，总资产184亿元。旗下控股、参股工商企业81家，并拥有一家上市公司中新药业[22.82 -1.98%](600329)。

　　知情人士透露，经过资产审核评估，东盛英华净资产为1亿元左右，出售价约在2亿-3亿元，资产相对比较优良。

　　但是资产审核完成进入实质价格谈判后，双方出现了很大分歧。知情人士表示，“在收购价格上，是以净资产收购，还是以净资产溢价收购，双方出现了很大分歧。”

　　“如果是净资产溢价收购，是给5倍市盈率还是10倍以上的市盈率，双方都未找到议价平衡点，在价格上最后没有谈拢。”知情人士表示。

　　1月5日，本报记者向天药集团求证，该公司市场部负责人冯先生表示，“我是新来的，不清楚这个事。即使给你回答也不一定权威。”该集团办公室相关人士也表示不知情。

　　本报记者致电东盛英华副总经理冉铁军，他表示，“不属于自己的分管范围，不太了解具体情况。”

　　东盛英华找买家

　　作为河北最大的商业企业，东盛英华经营药品品种规格6000多个，与国内两千多家生产企业和两千多家下游药店、医院、卫生院建立了紧密的业务合作关系。其拥有的资源一直为其他巨头所觊觎。

　　在天药集团酝酿收购之前，央企中国通用集团技术集团也曾与东盛英华进行了收购谈判，但是也是铩羽而归。

　　东盛英华方面人士表示，“通用技术之前也进行了深入的谈判，在收购价格上，通用技术那边给的价格不高，没有达到公司的要求，最后收购没谈成。”

　　知情人士表示，东盛英华尽管是河北最大的医药商业企业，但是也面临很大的压力，目前随着新医改的推动，面临商业模式的转型，这促使他们寻找医药行业的大企业合作，作为靠山。

　　另外，国药集团、天药集团都已将分销网络铺设到河北，留给东盛英华进一步扩张的空间已经不大。

　　河北一医药企业人士表示，他们做第三终端，将销售网络铺设到农村，所以做得比较细，因他们是家族企业，面临着进一步发展的问题。

　　东盛英华前身为邢台新特医药有限公司，实际控制人为武贵存。据了解，目前武贵存及其家族持有100%东盛英华股权。作为实际控制人，武贵存也希望通过与外来资本合作，淡化东盛英华家族企业色彩。

　　之前，2004年，东盛英华曾引进东盛集团，东盛集团控股东盛英华，但是2005年随着占用东盛科技巨款曝光，东盛集团随后退出了东盛英华，将控股权重新卖给武贵存。

　　国资考核压力

　　历经1年的谈判，天药集团未拿下东盛英华，这让其通过并购来快速扩张的愿望落空，而且其与国药集团、上药集团等的差距也逐渐拉大。

　　天药集团官方网站资料显示，2008年，实现工业总产值60.8亿元，实现工商销售收入130亿元，实现利润总额10.2亿元。

　　知情人士表示，天津市国资委对天药集团有考核压力，要求经营业绩每年要有十几亿元的增长，这靠天药集团本身不容易实现，“实现快速增长的办法就是并购，特别是并购商业企业”。

　　而且天药集团计划2010年实现销售收入220亿元，每年销售额要增加40多亿元，对天药集团来说，并不容易。而2009年已经过去，收购东盛英华搁浅，如果不加快收购步伐，恐怕2010年目标要落空。

　　另外，知情人士表示，天药集团发展还面临着经营机制的限制，因为是老的国有企业，经营机制不灵活，旗下资产众多，但是难以形成合力。

　　据了解，天药集团只是一个代表天津市国资委管理医药资产的控股型企业，主要资产都是在下属控股和参股的子公司中。天药集团也希望将集团本身打造为一个医药商业平台，目前，其旗下最大的医药商业资产主要在太平集团中，2008年销售额为34.89亿元。

　　而在天津市场上，太平集团已经落后于国药控股[30.90 -2.83%]天津公司，在国药控股咄咄逼人的面前，天药集团只处于守势。

　　其实在计划收购东盛英华之前，天药集团已将并购触角伸入河北，于2008年6月，其收购了河北德泽龙医药有限公司。

　　不过，知情人士透露，尽管德泽龙年销售额超过10亿元，但是处于亏损状态。其在河北需要一个真正支撑点，而且，目前国药控股也将并购触角伸入河北，也大有超过天药集团之势。面对国药集团的强势，天药集团必须尽快突围。

（责任编辑：麦伟贤）