券商研究员“拷问”金陵药业

　　今年以来，随着金陵药业股价的一路攀升，吸引了包括中信证券、华夏基金、上投摩根、益民基金等多家机构投资者前来上市公司做实地调研。十一前夕，与记者熟识的上海某家券商的医药行业研究员高洁(化名)前往金陵药业做实地调研，记者随同前往，全程见证了研究员对这家上市公司的调研全过程。

　　研究员关心的五个重点

　　前去调研的途中，高洁向记者说：“本来9月初，就想过来做调研，结果创业板出来了，紧急赶了几个研究报告，所以才拖到了现在。这个月金陵药业涨得很猛，所以就想来实地调研，看看公司有什么最新动态。”

　　高洁还向记者展示了一张本次调研内容的明细表，其中主要包括：主营业务讨论;证券投资情况、如何控制风险;投资南京鼓楼医院集团宿迁市人民医院业务讨论;主打产品脉络宁的销售情况和未来市场空间;公司管理人员股权激励……每一个项目下又细分了很多个小问题。

　　看来，实地调研前作足准备是研究人员的必修课。

　　提的问题都比较尖锐

　　当日上午10时左右，记者与高洁一行按照预约的时间到达南京金陵药业大厦(公司总部)，公司董秘徐俊扬进行了接待，并详细向研究员做了解答。

　　脉络宁是金陵药业的主打产品，也是公司利润贡献最多的产品。高洁最关心的是，脉络宁进入基本医药目录后，毛利率会不会减少?徐俊扬表示：“因为脉胳宁是公司独家进入基本医药目当的产品，所以基本不会降价。”

　　“目前公司销售费用仅占总收入的6.4%，该比率在同类的药品工业企业中明显偏低，过低的销售投入会不会影响公司的长远发展?”高洁问道。徐俊扬则表示，为了解决这个问题，目前公司正在商议将脉络宁单列开来，账面实施独立，这样可以减少公司其它产品财务盈利浑水摸鱼，对应产品的负责人才会干得更好，也是给他们一些压力吧!

　　金陵药业证券投资业务近年来对公司的经营业绩起到重要的支撑作用，这是否会给公司未来收益带来过大的不确定性呢?对于这个比较尖锐的问题，徐俊扬表示：“目前公司的现金比较多，除了投资宿迁人民医院，近期我们没有做过什么大的项目。这主要原因是没有什么好项目去做，对于别人转手的项目，我们觉得，别人都做不好的项目，我们也未必做得好，所以干脆把闲置的现金做了证券投资，目前公司正在有计划地减少证券投资。”

　　给出“跑赢大市”评级

　　通过这次调研，高洁将给金陵药业一个怎样的评级呢?离开金陵药业公司后，记者向高洁“套话”。

　　高洁向记者表示，这次调研结果比较满意。脉络宁产品的独家优势，使得公司并不需要花费太多力量在产品营销上，而脉络宁进入基本药物目录后，未来公司产品将会有较快增长;另外，公司表示将有计划缩小证券投资，加大主营业务，前景值得期待。由于公司未来业绩增长明确，经营战略合理，看好公司未来的发展前景，给予公司“跑赢大市”评级。

（实习编辑：陈炫瑛）