动用自有资金 朱保国回购丽珠B

　　“我就希望在丽珠集团能自己说了算，因此对丽珠的持股比例越高越好，若能达到75%的上限就最好了。”朱保国如是说。

　　朱保国向目标更近了一步。在这次股东大会上，丽珠B股回购议案获得99.72%的高票通过。丽珠集团成为中国资本市场首个实施B股回购的公司，朱保国控制的健康元(600380.SH)对丽珠集团(000513.SZ)的持股数占到总股本的45.72%。

　　增持丽珠集团

　　本月初，沉寂已久的B股市场随着丽珠B的一则公告顿起波澜。丽珠集团宣称由于其B股价格被严重低估，影响企业形象，为了提振B股股价，该公司拟以总额不超过1.6亿港元回购部分B股，回购价格不超过16港元/股，因此，以目前丽珠B约12港元每股的价格，约可实现回购1000万股到1300万股。

　　然而公告一出，丽珠B股连续2个交易日封死涨停板，股价一度达到14.29港元/股，与此同时，在A股大盘持续下跌行情下，丽珠集团则从本月6日最高价24.83元连续暴跌，截至6月19日停牌前仅报15.05元，按目前汇率换算，距其B股收购目标价上限仅有4.5%的溢价。

　　因此，丽珠集团此次回购B股事件更多被看做是朱保国加强在丽珠集团的控制权之举,来自医药新闻网。一年前，朱保国在接受本报记者采访时，曾以“达娃纠纷”为教训，认为企业家对自己的企业应该至少控制在50%以上股权的安全线内，以保证绝对控股权。

　　2002年，健康元首次入股丽珠医药时，只持有公司7.2%的股份，后屡次通过二级市场增持不断提高在丽珠集团的股权比例，2005年，健康元受让东盛集团所持有的丽珠集团全部股权后，对丽珠集团的持股量最终上升到43.78%，成为远远高于丽珠集团其他流通股东持股量的第一大股东。

　　据朱保国透露，这已经不是丽珠集团第一次向证监会提出回购B股计划。早在2006年底丽珠集团股改完成后，就曾经申请过回购B股，但当时证监会并未受理,来自医药新闻网。此次丽珠集团再次报批，历经两个月的筹备与等待，终于得到证监会的同意，并成为B股市场上第一家回购的企业。

　　“此次收购1000万股还是2000万股其实并不重要，这只是个信号，我们完成了这个申报、审批等复杂程序，以后还会有再次回购、三次回购机会的话，到时候我们的程序将会走得更简单。”朱保国在股东大会上说。

　　动用自有资金收购

　　“此次丽珠集团回购部分B股，可以小幅增厚每股业绩，在目前的市场行情下，我们认为价格越低，回购时机越成熟，因此丽珠集团回购越多越好。”来自华安基金的股东代表张伟说。

　　目前，交通银行-华安策略优选股票型证券投资基金持有丽珠集团5006743股，占总股本的1.636%。资料显示，华安该笔基金从今年3月份开始陆续增持丽珠集团，仅6月4日到6月11日一周时间内，劲增了100多万股。

　　 据朱保国介绍，此次丽珠集团回购B股动用的是自有资金，该公司目前拥有1.4亿元的外币存款，这笔闲置资金一直放在那里无从投资而日益贬值。

　　丽珠集团今年第一季度现金流量表显示，该公司经营活动产生的现金流量净额在去年底达到2.48亿元，到今年第一季度增加到3.39亿元。但是促使该公司回购B股的现金支撑或许来自于朱保国成功的二级市场投资,来自医药新闻网。去年上半年，丽珠集团曾一度因投资活动产生的现金流高达负4600多万，去年年底，丽珠集团投资活动现金流出达5个多亿，依然还有1400多万的投资负额。今年第一季度期末，丽珠集团投资产生的现金为417余万元，可见，朱保国已经从二级股票市场抽身退出。

　　据丽珠集团董事邱庆丰介绍，公司2007年的主营业务在市场大环境向好的情况下有所增长，同时在二级股市上谨慎投资，获得一定收益，使丽珠集团去年以来一直掌握较充裕的现金流，目前大部分投资资本已经撤回，因此在寻找新的投资途径过程中，公司认为无论从港币兑人民币的汇率收益，还是从企业长远发展本身，投资丽珠集团自己的股权可获得最安全可靠的回报。

　　“回购丽珠B也相当于是投资，目前情况下没有比增持丽珠更好的投资途径了。”朱保国也认为。

　　继续扩张

　　事实上，朱保国仍留有余地。

　　“企业还是需要留下相当一部分资金以备不时之需，特别是等待市场机会的来临。”朱保国说，“当年如果我手上没有足够的现金，也是没有办法和郭家学争到丽珠医药的。”

　　因此，对于丽珠集团未来是否将进一步继续回购，朱保国表示难以回答。据记者了解，今年1月份，丽珠集团以6083万元的价格收购了清华源兴，这是一家依托清华系科研力量，以制剂为主的生物制药企业,来自医药新闻网。公司专注于生物技术药物、化学药、天然药物和银抗菌产品的投资、研究、开发、生产和销售。目前，该公司年销售收入约8000万元，毛利润约1000万元。

　　“我们还会继续寻找好的收购项目，但是和前几年相比，市场上好的项目越来越少，越来越难以寻找。”朱保国称，当年拿下丽珠是他并购生涯中最得意之作，丽珠医药是他眼中“最值得投资的企业”。

　　除了资产收购，丽珠集团在产品线和市场渠道方面也将投入相当的资金。朱保国认为，丽珠集团的创始人是科研出身，因此丽珠医药的产品储备十分齐全，科研开发能力较为领先，储备了150余个品种，其中有十几个独家品种，包括两个全新的化合物专利,来自医药新闻网。但由于这家以科研为主的企业，在过去多年股东股权之争的荒废下，营销方式十分落后，从1985年沿袭至今的营销体系到2006年都几乎没有改变过。

　　 在朱保国看来，受制于营销的落后，丽珠集团的很多优势“没有完全释放”。因此，2006年，郭家学的东盛系出让股份彻底退出丽珠集团后，健康元成为丽珠集团的第一大股东。丽珠集团终于从股东纷争中解放出来，2006年下半年，朱保国亲自对丽珠集团进行了一场“营销改革”。

　　因此，丽珠营销改革的第一步就是集团放权给营销公司，营销公司放权给办事处，以调动销售人员的积极性。同时，还严格细化了销售人员的考核，实行费用-销售额直接挂钩制度，使得费用控制更加严格；而且，更加注重细分市场，甚至是每个医院的销售状况。

　　“营销改革产生的效益在今年第一季度初步显现，5月份营业销售增长81%，今后，丽珠集团将在产品线上重点发展竞争不是很激烈，对公司利润率有突出贡献的品种。”朱保国说。

（实习编辑：肖晓堃）